今年终端纺服内需数据表现疲弱，纺织品、服装类零售增长速度创多年新低，纺织品产量几无增长、部分样本的服装产出量甚至出现明显负增长，与此相应的全社会消费增速以及经济增速均降至多年低位，经济总需求的疲软在纺服终端领域体现较为明显。

纺服出口方面，服装类出口数据较过去两年表现更弱、负增长呈扩大之态，而纺织纱线类制品出口数据则仍有增长、但较过去两年增速也明显降低，整体纺服出口走弱明显。

终端纺服需求较弱，在产业链上集中体现在织造坯布环节，今年织造环节库存显著攀升至高位后迟迟难有明显下降，当然织造环节的弱态不仅仅与需求增长转弱有关，近两年织造产能的大幅扩张导致的供需显著过剩则是更为重要的因素。

从观测的数据来看，今年织造负荷已经因利润及库存抑制而显著降低，但仍无法使得该环节的经营压力得到明显改善，一定程度上也反应出目前织造环节的过剩程度十分严重。

四季度聚酯产出及需求预判

对于接下来四季度聚酯产出及需求的表现，需重点考虑的是春节带来的季节性需求节奏变化，接下来春节时点较早（2020年1月下旬），目前下游库存较高尤其是织造企业坯布库存高位、同时经营利润不佳，下游企业存在较早放假的可能，11月中旬附近以后聚酯面临着需求逐步转淡的问题。

聚酯产量评估方面，四季度聚酯产出预计接近1260万吨，当季同比增速约7.6%。2019年全年来看，聚酯产出增速预计在8.3%左右，整体较年初的产量增速更为乐观，其中来自于出口增量贡献以及库存增量贡献均较之前预期更高。

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